La capricieuse et futile Helena use et abuse de tous ses charmes pour séduire le bel Anton et parvenir ainsi à dérober à Sackville les 300.000 marks destinés à acheter la formule secrète du gaz toxique. Atteindra-t-elle son but? La valse des espions ne fait toutefois que commencer. Dans ce bal masqué qu'orchestre un militaire borgne, il faut aussi compter avec la présence de deux bolchéviques et de Frau Rössler, la machiavélique chef des services secrets du Kaiser... Il faut surtout se méfier d'un très discret mais intrigant agent double dont l'espion de George V ne soupçonne pas l'existence !